《期貨投資分析》知識點：遠期與期貨定價

遠期合約定價

1、不支付收益的證券類投資性資產的遠期合約價格

假定不支付收益的投資性資產的即期價格為So，To是遠期合約到期的時間，r是以連續(xù)復利計算的無風險年利率，Fo是遠期合約的即期價格，那么Fo和So之間的關系是：

Fo=SoerT

2、支付已知現金收益的證券類投資性資產的遠期合約價格

當一項資產在遠期合約期限內能夠產生收益，其收益的現值為P，那么遠期合約的即期價格為：

Fo=(So-P)erT

當FO>(SO-P)erT時，一個套利者可以通過買人資產同時做空資產的遠期合約來鎖定利潤;當FO<(so-p)ert時，套利者可以通過賣出資產同時持有資產的多頭頭寸來獲利。< p="">

3、支付已知收益率的證券類投資性資產的遠期合約價格

若紅利收益率可以按照年率d連續(xù)支付，遠期合約的理論價為：

Fo = SOe(r-d)T

4、投資性商品資產的遠期合約價格

假如U是期貨合約有效期內所有存儲成本的現值，期貨價格為：

FO=(SO+U)e訂

若u是每年的存儲成本與現貨價格的比例，則期貨價格為：

FO=SOe(r+u)T

5、消費性商品資產的遠期合約價格

若每單位的存儲成本為現貨價格的固定比例u，便利收益率為Y，則期貨價格為：

FO=SOe(r+u-y)T

6、各種具體投資性資產的遠期合約價格小結

下面基于持有成本假說對資產的遠期合約進行定價，其中C表示成本因子，各種具體投資資產的遠期合約價格。