什么是市場線？證券市場線與資本市場線的區(qū)別

市場線在投資理論中是一條描述資產(chǎn)回報率和風(fēng)險之間關(guān)系的線。而證券市場線（SML）與資本市場線（CML）是兩種具體的市場線。

一、什么是市場線

市場線是描述反映證券組合過剩收益與證券組合風(fēng)險“貝他”之相互關(guān)系的圖線?？v軸表示證券組合的過剩收益，橫軸表示證券組合的風(fēng)險“貝他”，直線OM即是反映兩者相互關(guān)系的市場線。

二、證券市場線與資本市場線的區(qū)別

1、證券市場線

定義：資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）的圖示形式稱為證券市場線（SML)。它主要用來說明投資組合報酬率與系統(tǒng)風(fēng)險程度β系數(shù)之間的關(guān)系。SML揭示了市場上所有風(fēng)險性資產(chǎn)的均衡期望收益率與風(fēng)險之間的關(guān)系。

證券市場線的橫軸是“貝塔系數(shù)（只包括系統(tǒng)風(fēng)險）”。證券市場線揭示的是“證券的本身的風(fēng)險和報酬”之間的對應(yīng)關(guān)系。

2、資本市場線

定義：資本市場線（CML）是指表明有效組合的期望收益率和標(biāo)準(zhǔn)差之間的一種簡單的線性關(guān)系的一條射線。它是沿著投資組合的有效邊界，由風(fēng)險資產(chǎn)和無風(fēng)險資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合。

資本市場線的橫軸是“標(biāo)準(zhǔn)差（既包括系統(tǒng)風(fēng)險又包括非系統(tǒng)風(fēng)險）”。資本市場線揭示的是“持有不同比例的無風(fēng)險資產(chǎn)和市場組合情況下”風(fēng)險和報酬的權(quán)衡關(guān)系。

所以，二者適用范圍、定義都不同，資本市場線揭示了有效組合的收益風(fēng)險關(guān)系，只適用于投資組合，而且必須是適用于有效組合。而證券市場線揭示了任意證券或組合的收益風(fēng)險的關(guān)系，既適用于單個證券，也適用于投資組合；既適用于有效組合，也適用于無效組合。