證券金融市場基礎知識考試知識點：債券（20）

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96. 債券收益率包括：當期收益率、到期收益率、即期利率、持有期收益率及贖回收益率。

（1）在投資學中，當期收益率被定義為債券的年利息收入與買入債券的實際價格的比率。

反映每單位投資能夠獲得的債券年利息收益，但不反映每單位投資的資本損益。優(yōu)點在于簡便易算，可以用于期限和發(fā)行人均較為接近的債券之間進行比較。缺點：零息債券無法計算當期收益；不同期限附息券之間，不能僅僅因為當期收益高低而評判優(yōu)劣。

（2）債券的到期收監(jiān)率(YTM)是也債券來來現(xiàn)金流現(xiàn)值等于當前價格所用的相同的貼現(xiàn)率，也就是金融學中所謂的內(nèi)部報酬率。

（3）即期利率也被稱為零利率，是零息票債券到期收益率的簡稱。

（4）持有期收益率指買入債券到賣出債券期間所獲得的年平均收益，它與到期收益率的區(qū)別僅僅在于末筆現(xiàn)金流是賣出價格而非債券到期償還金額。

（5）可贖回債券是指允許發(fā)行人在債券到期以前按某一約定的價格贖回已發(fā)行的債券。通常在預期市場利率下降時，發(fā)行人會發(fā)行可贖回債券，以便未來用低利率成本發(fā)行的債券替代成本較高的已發(fā)債券。

97. 利率的風險結構和期限結構的概念

利率的風險結構：即信用利差，不同發(fā)行人發(fā)行的相同期限和票面利率的債券，其價格不同，導致計算的收益率也不同。通常用不同期限國債的收益率加上適度的利差，作為風險債券的收益率。一般處于經(jīng)濟衰退或蕭條期，信用利差會擴大，低等級債券價格會暴跌。

利率的期限結構：指相同的發(fā)行人發(fā)行的不同期限債券其收益率不一樣，債券期限與收益率的關系。

98. 21年教材新增