期貨投資分析考試高頻知識點(diǎn)：互換定價

互換定價

一、互換的定義

互換是指交易雙方同意在約定的時間長度內(nèi)，按照指定貨幣以約定的形式交換一系列現(xiàn)金流支付的行為。常見的互換有利率互換、貨幣互換和權(quán)益互換等。

二、利率互換

利率互換Interest rate swap IRS是指交易雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，根據(jù)約定數(shù)量的同種貨幣的名義本金交換利息額的金融合約。交換的只是不同特征的利息，沒有實(shí)質(zhì)本金的互換。利率互換可以有多種形式，最常見的利率互換是在固定利率與浮動利率之間進(jìn)行轉(zhuǎn)換。

利率互換合約可以看作面值等額的固定利率債券和浮動利率債券之間的交換。簽訂之初，固定利率債券和浮動利率債券的價值相等，互換合約的價值為零;隨著時間的推移，利率期限結(jié)構(gòu)會發(fā)生變化，兩份債券的價值不再相等，因此互換合約價值Vswap。

目前我國應(yīng)用的就是最簡單的固定利率與浮動利率之間的互換。

利率互換的常見期限有1年、2年、3年、4年、5年、7年與10年，30年和50年的互換也時有發(fā)生。

利率互換的優(yōu)點(diǎn)：

①風(fēng)險較小。因?yàn)槔驶Q不涉及本金，雙方僅是互換利率，風(fēng)險也只限于應(yīng)付利息這一部分，所以風(fēng)險相對較小;

②影響性微。這是因?yàn)槔驶Q對雙方財(cái)務(wù)報表沒有什么影響，現(xiàn)行的會計(jì)規(guī)則也未要求把利率互換列在報表的附注中，故可對外保密;

③成本較低。雙方通過互換，都實(shí)現(xiàn)了自己的愿望，同時也降低了籌資成本;

④手續(xù)較簡，交易迅速達(dá)成。利率互換的缺點(diǎn)就是該互換不像期貨交易那樣有標(biāo)準(zhǔn)化的合約，有時也可能找不到互換的另一方。