期貨從業(yè)考試《期貨投資分析》知識點：互換定價

互換定價

一、互換的定義

互換是指交易雙方同意在約定的時間長度內，按照指定貨幣以約定的形式交換一系列現金流支付的行為。常見的互換有利率互換、貨幣互換和權益互換等。

二、利率互換

利率互換Interest rate swap IRS是指交易雙方約定在未來的一定期限內，根據約定數量的同種貨幣的名義本金交換利息額的金融合約。交換的只是不同特征的利息，沒有實質本金的互換。利率互換可以有多種形式，最常見的利率互換是在固定利率與浮動利率之間進行轉換。

利率互換合約可以看作面值等額的固定利率債券和浮動利率債券之間的交換。簽訂之初，固定利率債券和浮動利率債券的價值相等，互換合約的價值為零;隨著時間的推移，利率期限結構會發(fā)生變化，兩份債券的價值不再相等，因此互換合約價值Vswap。

目前我國應用的就是最簡單的固定利率與浮動利率之間的互換。

利率互換的常見期限有1年、2年、3年、4年、5年、7年與10年，30年和50年的互換也時有發(fā)生。

利率互換的優(yōu)點：

①風險較小。因為利率互換不涉及本金，雙方僅是互換利率，風險也只限于應付利息這一部分，所以風險相對較小;

②影響性微。這是因為利率互換對雙方財務報表沒有什么影響，現行的會計規(guī)則也未要求把利率互換列在報表的附注中，故可對外保密;

③成本較低。雙方通過互換，都實現了自己的愿望，同時也降低了籌資成本;

④手續(xù)較簡，交易迅速達成。利率互換的缺點就是該互換不像期貨交易那樣有標準化的合約，有時也可能找不到互換的另一方。