注冊會計師《財務(wù)成本管理》重點講義：資本成本的概念和用途

財務(wù)成本管理責(zé)任編輯：劉建婷 2018-08-01

摘要：2018年注冊會計師考試還有三個月復(fù)習(xí)時間，把握住各章節(jié)知識點很重要，快來跟小編一起來看看注冊會計師《財務(wù)成本管理》重點講義吧。

注冊會計師《財務(wù)成本管理》重點講義：資本成本的概念和用途

資本成本的概念和用途

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一、資本成本的概念

(一)資本成本的含義：資本成本指投資資本的機(jī)會成本。是公司取得資本使用權(quán)的代價。

是必要期望報酬率、投資項目的取舍率、最低可接受的報酬率。

(二)資本成本的概念的兩個方面

1.從籌資的角度考慮：是公司募集和使用資金的成本，即籌資的成本:資金籌集費(fèi)和資金使用費(fèi)。

2.從投資的角度考慮：是投資人所要求的必要報酬率

(三)資本成本的影響因素

無風(fēng)險利率	無風(fēng)險投資所要求的報酬率，如政府債券投資。
經(jīng)營風(fēng)險溢價	公司未來的前景的不確定性導(dǎo)致的要求投資報酬率增加的部分。業(yè)務(wù)不同
財務(wù)風(fēng)險溢價	指高財務(wù)杠桿產(chǎn)生的風(fēng)險。資本結(jié)構(gòu)不同

(四)公司資本成本和項目資本成本的區(qū)別

區(qū)別

公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率，或者說是投資者對于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的必要報酬率。

投資項目資本成本是公司投資于資本支出項目所要求的必要報酬率。

關(guān)系

項目的風(fēng)險＞＝＜企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)平均風(fēng)險，則項目資本成本＞＝＜公司資本成本；

二、資本成本的用途

公司的資本成本主要用于投資決策、籌資決策、營運(yùn)資本管理、企業(yè)價值評估和業(yè)績評價。

三、資本成本的影響因素

影響因素		說明
外部因素	利率	市場利率上升，公司的債務(wù)成本會上升，也會引起普通股和優(yōu)先股的成本上升
	市場風(fēng)險溢價	①市場風(fēng)險溢價由資本市場上的供求雙方?jīng)Q定，個別公司無法控制。 ②市場風(fēng)險溢價會影響股權(quán)成本。
	稅率	①稅率是政府政策，個別公司無法控制。 ②稅率變化直接影響稅后債務(wù)成本以及公司加權(quán)平均資本成本。
內(nèi)部因素	資本結(jié)構(gòu)	①適度負(fù)債的資本結(jié)構(gòu)下，資本成本最小。 ②增加債務(wù)的比重，會使平均資本成本趨于降低，同時會加大公司的財務(wù)風(fēng)險，財務(wù)風(fēng)險的提高，又會引起債務(wù)成本和權(quán)益成本上升。
	股利政策	改變股利政策，就會引起股權(quán)成本的變化。
	投資政策	①公司的資本成本反映現(xiàn)有資產(chǎn)的平均風(fēng)險。 ②如果公司向高于現(xiàn)有資產(chǎn)風(fēng)險的新項目大量投資，公司資產(chǎn)的平均風(fēng)險就會提高，并使得資本成本上升